[盡管一直以來(lái)央行貨幣政策調控的主要手段是總量的調節，但現實(shí)中主要矛盾往往在結構上。這樣的環(huán)境下，央行必須更加注重結構的調節，比如采取差別化的準備金率等政策，對于民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)給予一定的政策傾斜。]

    據冷拔鋼管檢測員得知消息指出，2019年中國人民銀行工作會(huì )議1月3日至4日在北京召開(kāi)。和往年一樣，今年的重點(diǎn)工作部署圍繞的九大主要任務(wù)展開(kāi)，但仔細研讀字里行間可以發(fā)現，今年每一項工作的內容都更加全面、細致。

    “體現了理論和實(shí)踐的結合，有一些提法比較前沿，也體現出了中國的國情和特色，比如有關(guān)逆周期的探索，進(jìn)一步完善貨幣政策和宏觀(guān)審慎政策雙支柱調控框架等，在本次的會(huì )議中再次被重點(diǎn)提及�！闭猩套C券首席宏觀(guān)分析師謝亞軒對第一財經(jīng)記者表示。

    第一財經(jīng)記者發(fā)現，在2019年人民銀行九大重點(diǎn)工作方向中，有很多新的提法在今年的工作部署中體現。

    平衡好總量指標和結構指標

    首先是穩健的貨幣政策保持松緊適度。進(jìn)一步強化逆周期調節，保持流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩定。加強政策溝通協(xié)調，平衡好總量指標和結構指標，切實(shí)疏通貨幣政策傳導機制。進(jìn)一步完善貨幣政策和宏觀(guān)審慎政策雙支柱調控框架。

    據冷拔鋼管檢測員表示，值得注意的是，“平衡好總量指標和結構指標”是一個(gè)較新的提法。謝亞軒對第一財經(jīng)記者表示，盡管一直以來(lái)央行貨幣政策調控的主要手段是總量的調節，但現實(shí)中主要矛盾往往在結構上，這可視為中國的特點(diǎn)，比如過(guò)去一年因所有制非中性而帶來(lái)的一些問(wèn)題，國企和民企旱澇不均，民營(yíng)和小微企業(yè)出現融資難、融資貴的問(wèn)題。這樣的環(huán)境下，央行必須更加注重結構的調節，比如采取差別化的準備金率等政策，對于民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)給予一定的政策傾斜。

    去年央行推出了普惠金融定向降準，今年1月2日再次擴圍普惠金融定向降準的范圍，還創(chuàng )設了定向中期借貸便利（TMLF），定向支持大型銀行加大對小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的信貸支持。這些都屬于結構性的調控手段。

    利率“兩軌并一軌”

    “未來(lái)利率工具會(huì )使用更多，而現在在利率工具方面就存在一些矛盾，主要是信貸利率和市場(chǎng)利率兩者傳導的途徑不一樣，兩個(gè)利率對貨幣政策的反應不一樣�！泵髅鞲嬖V記者，隨著(zhù)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，提出兩軌并一軌，就是讓信貸利率逐步向市場(chǎng)利率過(guò)渡。

    謝亞軒認為，央行層面有存貸款基準利率和相對比較靈活的公開(kāi)市場(chǎng)操作利率。商業(yè)銀行層面有銀行存貸款利率和較為市場(chǎng)化的理財資金利率。目前的一個(gè)趨勢是公開(kāi)市場(chǎng)操作的利率越來(lái)越成為主導，信號作用越來(lái)越強，最終公開(kāi)市場(chǎng)操作將成為政策基準利率。

    支持民企的“三支箭”

    據冷拔鋼管檢測員指出，今年強調繼續支持民營(yíng)和小微企業(yè)，并做出詳細部署，尤其提到了支持民企的三支箭“債券、信貸、股權”，提到“積極推廣民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，鼓勵地方政府成立支持民營(yíng)企業(yè)融資基金，推動(dòng)實(shí)施民營(yíng)企業(yè)股權融資支持工具。進(jìn)一步提升支付、征信行業(yè)及商業(yè)銀行服務(wù)民營(yíng)企業(yè)小微企業(yè)的能力和水平”。

    同時(shí)，引導金融機構繼續做好重點(diǎn)領(lǐng)域和其他薄弱環(huán)節的金融服務(wù)，加大對高新技術(shù)企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)結構調整轉型升級的支持。積極推進(jìn)金融服務(wù)鄉村振興工作。聚焦深度貧困地區，健全金融支持產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)脫貧掛鉤機制，全力支持打贏(yíng)打好脫貧攻堅戰。統籌做好“兩權”抵押貸款試點(diǎn)到期銜接工作。進(jìn)一步做好雄安新區深化改革開(kāi)放金融服務(wù)工作。

    人民幣國際化兩個(gè)“框架”

    在第四項工作“穩步推進(jìn)人民幣國際化”中提到，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、促進(jìn)貿易投資便利化為導向，進(jìn)一步完善人民幣跨境使用政策。優(yōu)化央行間貨幣合作框架。完善離岸人民幣市場(chǎng)流動(dòng)性服務(wù)框架。

    完善離岸人民幣市場(chǎng)流動(dòng)性服務(wù)框架方面，謝亞軒認為，今年央行在離岸市場(chǎng)發(fā)央票就是一種完善離岸人民幣市場(chǎng)流動(dòng)性的工具，一方面可以給離岸市場(chǎng)提供更多的可投資產(chǎn)品，另一方面也使得央行調控離岸流動(dòng)性的主動(dòng)權增加。

    明明表示，離岸流動(dòng)性去年波動(dòng)很大，動(dòng)不動(dòng)就飆升，這和離岸的人民幣匯率有一定的聯(lián)系。離岸市場(chǎng)對中國來(lái)說(shuō)是非常重要的市場(chǎng)，這不利于政策的傳導，也不利于穩定的經(jīng)濟金融環(huán)境。

    雙輪驅動(dòng)的征信發(fā)展模式

    明明對第一財經(jīng)記者表示，目前中國經(jīng)濟要轉向高質(zhì)量發(fā)展，貨幣政策要發(fā)揮作用的統計，微觀(guān)主體要更加健康，從央行的角度征信就是一個(gè)抓手。尤其是2018年民營(yíng)和小微企業(yè)融資難的問(wèn)題上，這一部分微觀(guān)主體征信信息的缺乏，是融資不暢的一個(gè)重要原因。