上周螺紋鋼期現價(jià)格強勢突破，華東地區螺紋鋼價(jià)格上漲超過(guò)200元/噸，至4250元/噸，創(chuàng )下年內新高，較去年高出50—70元/噸，期貨螺紋鋼2101合約同樣在上周五夜盤(pán)重回4000元/噸。氣溫逐漸下降但鋼市熱度不減，未來(lái)鋼價(jià)路在何方？筆者將從近年來(lái)鋼材需求的季節性規律、當前需求的具體情況以及成材與原料價(jià)格的聯(lián)動(dòng)幾個(gè)方面來(lái)研判當前價(jià)格走勢的原因及持續性。
11月鋼材需求旺盛已成常態(tài)
“金九銀十”是市場(chǎng)對鋼材需求旺季的一個(gè)傳統性描述，因此，每年11月份都會(huì )有不少投資者開(kāi)始交易螺紋鋼需求季節性回落的邏輯。隨著(zhù)11月連續三周鋼材及螺紋鋼表觀(guān)需求數據的出爐，表觀(guān)需求并沒(méi)有出現市場(chǎng)預期中的下降，而是進(jìn)一步上升。不少投資者都有疑問(wèn)：為什么11月份的需求比10月還強？這是“冷冬”趕工所致還是正�，F象？12月份需求又會(huì )如何變化？回溯歷史不難發(fā)現，從2016年開(kāi)始，鋼聯(lián)統計口徑下的螺紋鋼周均表觀(guān)需求峰值在下半年的分布以10—11月為主，而非傳統觀(guān)念中的“金九銀十”，或者說(shuō)需求旺季更貼近于農歷意義上的九月、十月。甚至，從2016年到2019年的螺紋鋼表觀(guān)需求均值中也可以看出，11月份的表觀(guān)需求平均水平高于10月，11月才是最旺季。因此，11月份螺紋鋼高需求是常態(tài)化的，并不是因為“冷冬”加速趕工引起的。與之相對應的是，近年來(lái)黑色系各品種價(jià)格在9—10月份表現一般，而11—12月價(jià)格往往會(huì )出現一波比較流暢的上漲行情。
地產(chǎn)行業(yè)是螺紋鋼的主要下游，筆者通過(guò)對地產(chǎn)行業(yè)的銷(xiāo)售、投資的相關(guān)數據研究發(fā)現，近10年以來(lái)，南方地區房地產(chǎn)銷(xiāo)售、投資和建設占比逐年增長(cháng)，而北方則呈現下降態(tài)勢。其中，南方各區域地產(chǎn)需求占比均有所抬升，中南和西南抬升最為明顯，而北方則以東北和西北占比下降為主。這背后可能與近10年來(lái)區域性的投資建設和人口轉移有關(guān)。將地域氣溫特征與鋼材下游開(kāi)工建設聯(lián)系起來(lái)，南方冬季氣溫降到零下的時(shí)間較少，地產(chǎn)施工一般能夠持續到春節前。從建材成交量來(lái)看，也能得出相似的結論。建材成交量在所有地區都會(huì )在國慶前后出現環(huán)比增長(cháng)高點(diǎn)，并在春節當月出現停工，各地區最大的差別在于11月及12月份建材成交量環(huán)比的變化。與北方相反，南方及華東地區都在11月及12月出現環(huán)比增量峰值，即11月、12月份對于華東及南方來(lái)說(shuō)是旺季。 |
